面对J Capital Research的突然短报，Yushin似乎有些惊讶。短期报告对所有方向提出了质疑，从业务状况、融资状况到管理层的行为。与此同时，玉信强烈谴责报告中的虚假言论，声称创始人戴君没有兑现，也没有对报告中提到的其他问题进行强有力的反击。最后，尤辛的声明暂时结束，他将“在不久的将来发表另一份声明”。你和我双方都看到了优信在二级市场上的戏剧性场面。报告发布后，优信股价下跌逾50%，收盘价下跌逾36%。此后，股价迅速上涨了50%。市场混杂着混乱和困惑的情绪。一份简短的报告显示，Yushin将交易量夸大了40%至50%，并通过内部购买和转售来增加销售额。在交易中，UXin使用POS刷来夸大实际覆盖城市数量和网站有效车辆来源数量。报道还称，优信的资金状况令人担忧，创始人已经转移资金，公司面临破产的风险。而优信在市场上的实际表现，很难完全说服我们，这是一个恶意的卖空者。今年2月，业内另一个知名品牌--人人汽车像过山车般的裁员和转型依然生动。这封优秀的信让一个更大的问题浮出水面：国内二手车电商市场，到底有多少“病”还没有确诊？答案可能是你无法想象的。“常规贷款”的问题难以消除，跟随梅赛德斯事故的脚步，让汽车金融交易费用的灰色地带被彻底暴露。幸运的是，短报告及时发布。在这份简短的报告中，我们指出了金融交易中存在非法融资的情况。一位二手车交易员告诉蓝鲸TMT记者，在业内，使用POS机等方式在交易中刷卡订单并不少见。交易量欺诈最直接的好处是它增加了公司的价值。对于这种具有法律风险的行为，一些与该行业关系密切的人一直保持着秘密。一份简短的报告显示，曾在优信工作三年的前财务经理和其他8名受访者透露，优信通过虚假交易，通过0.5-0.6%的补贴，在至少5000家汽车经销商中安装了特殊的POS机，以刷新交易量和交易量。其中，约有5-10%的Yusin中介交易，其余90-95%的交易量与Yusin无关，但由Yusin自己的交易量记录。同样，可疑贷款的问题也同样明显。梅赛德斯的新车交易，更不用说二手车交易了，问题已经被曝光了。金融界的一位人士认为。虽然优信在声明中予以否认，但在新浪黑猫投诉和消费投诉服务平台投诉中，涉及优信的投诉数量并不小，除了有问题的车外，最突出的是常规贷款和消费纠纷。用户焦先生在投诉中反映，通过购买尤信二手车，贷款本金从18万变成了21万。焦先生介绍，最初的首付款为21020元，贷款金额为181206元，但当微型银行贷款时，贷款本金为213686元，比当初增加了3万多元。至于3万元的额外服务费以及每月应该支付多少，有关官员没有给出明确答案。审计委员会还注意到，汽车购买协议已成为一项融资租赁协议。蓝鲸TMT记者了解到，在投诉的初步统计中，截至最近40起投诉起草时，汽车贷款的实际金额与原来的矛盾有7起，支付了但无法接车或延迟接车、难以退款的投诉达11起，合计占近50%。在黑猫投诉中，我们也看到了用户的提问：“我付的钱比原价多了”。此前，玉信表示，玉信金融租赁属于合法合规金融产品，“陆信”属于非法侵吞借款人财产的金融欺诈行为，玉信对此坚决抵制。针对个人消费者提出的贷款和首付总额高于汽车价格的问题，优信一直在通过提供更明确的付款时间表和优化销售流程等方式改进和升级产品。然而，一个仍然难以消失的常规贷款问题，尤辛仍然没有回应蓝鲸TMT。以用户魏先生为例，玉信的工作人员通过电子邮件要求他申请退款，但附加了一个荒谬的要求，要求淘宝上的五星评论截图。魏先生的退款申请是在2019年3月10日提出的，但截至4月5日投诉时，用户的退款申请尚未取得进展。另一位韩女士因为买了一辆有问题的车而申请退款，但退款需要几个月的时间。
现金流不稳定，用户的钱都去哪儿了？有趣的是，一方面，最赚钱的汽车金融业务目前正处于风口浪尖。与此同时，交易用户的资金也暂时“神秘消失”，与玉信的现金流有关。
用户的钱都去哪儿了？在用户完成初始付款后，可将提取和退款延迟2-3个月的真空期。在此期间，还不清楚用户的资金是否处于存款状态、保管状态，或者是否有其他用途。值得注意的是，这一空白期的资金流动目前还没有相应的规定。一位行业从业者说：“这种事情一定有原因。有些客户是不合理的。一般客户面临的问题是，他们对车辆的状况不满意，或者在合同签订后要求支付高额的利息或费用。企业需要与客户进行更多的沟通。据了解，此前一个人的车全过程大约是15个工作日，但从俞信的消费者投诉来看，时间显然太长了。在融资之后，有很多可能。这与以前的共享单车用户支付押金类似，只是行业和形式不同。在实践中，现金在公司手中停留的时间越长，就越有可能被用来购买短期理财产品，比如说，以减轻现金流压力。事实上，2018年第四季度的短期投资也达到了5.96亿元。至于这一延迟现象的合理性，以及用户资金产生的现金流是否被用于其他业务，蓝鲸TMT已向优信方面进行了确认，但在起草时优信尚未作出回应。根据上述消息来源，二手车交易本身盈利并不多，利润的重点仍然是售后和维修，销售人员和企业依赖金融服务费。“金融服务费是汽车贷款行业普遍存在的一个隐性规则，不收取金融服务费，卖汽车，销售或公司赚不了很多钱。从销售员的角度来看，只卖新车，热车，佣金可能是2300元。没有装饰和金融，便宜，Polo以50元的佣金出售新车。“在收入方面，优信还没有从亏损中恢复过来。财报显示，2018年第四季度，优信净亏损3.14亿元，同比下降65.14%。2018年全年净亏损为15.38亿元，同比下降44.01%。与此同时，优信的账面现金面临进一步削减的可能性。2018年第四季度财报显示，截至2018年底，优信拥有现金及现金等价物8亿元，短期投资5.96亿元，总额约14亿元。虽然持有（应收账款5100万元），但尤信持有可转换债券1.75亿美元（约合人民币11.7亿元），短期借款6亿元，总金额达18亿元，将于今年6月到期。现在还不到两个月，尤金要去哪里呢？
“你有两个选择来偿还债务。分析师指出，如果对手选择套现，优信将面临负现金流危机。从股价来看，截至草案时，优信股价为每股9美元发行价3.15美元，差距依然较大。从核心业务竞争力来看，二手车电商交易缺乏技术创新壁垒，目前的短报也不小，易信不容易给投资者留下深刻印象。“虽然美股看重企业前景，但蔚信面临的短期债务到期困境确实非常严峻，如果蔚信不进行新的融资等纾困措施，破产清算也并非不可能。[来源：蓝鲸TMT网记者：新月]
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